伯恩斯坦全球储能行业报告：锂电行业规模效应与二线厂商出清逻辑

本报告由伯恩斯坦发布，深入分析了全球锂电池及储能行业的竞争格局与财务分化趋势。核心结论认为，在持续的价格战和产能过剩背景下，行业竞争已演变为规模、技术与财务耐久性的综合较量。龙头宁德时代凭借绝对的规模优势、更高的产能利用率、强大的技术研发投入以及显著的自由现金流和净现金资产负债表，与二线电池厂商拉开了巨大的经营差距。相比之下，亿纬锂能、中创新航、国轩高科、瑞浦兰钧和欣旺达等五家二线厂商整体面临产能利用率较低、自由现金流持续为负以及高杠杆率的财务压力，其扩张轨迹不可持续，预计行业将迎来产能理性出清与整合。报告维持对宁德时代的 A/H 股“跑赢大市”评级。