AI应用、Token工厂出海与物理AI机遇研讨纪要

本次会议围绕物理AI、AI应用落地、国产算力及Token出海等方向展开深入探讨。物理AI当前处于主题投资第一波，核心瓶颈在于机理模型缺失及数据短缺，未来数据价值将向真机回传数据和高质量仿真数据迁移；具身智能落地遵循先工业再商业家庭的路径，工业场景面临数据隐私和工艺蒸馏的挑战。AI应用方面，企业级应用落地需要攻克上下文数据壁垒与结果确定性难题，商业模式有望从Token计费转向按结果付费。国产算力在2027年迎来拐点，海光DCU4的放量及互联速度提升将推动性能进入一线梯队，带动中科曙光在内生增长、超智融合集群建设及算力运营上具备超预期成长空间。此外，润建股份依托南宁牌照与国际光缆优势推进Token出海业务，大额订单有望驱动业绩增长。