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ASTERA LABS：客户+平台双向拓展，互联平台化拐点已现

🎯 核心要点

6 条

公司 3Q26 实现营业收入 5.85 亿美元（同比增长 154%、环比增长 49%），Non-GAAP 净利润 2.43 亿美元，对应 EPS 1.32 美元（同比增长 176%、环比增长 67%），业绩高于中金预期。

📰 研报摘要

本报告为中金公司对 Astera Labs（ALAB.US）的 3Q26 业绩点评及盈利预测更新。公司 3Q26 实现营业收入 5.85 亿美元，同比增长 154%，环比增长 49%；Non-GAAP 净利润 2.43 亿美元，同比增长 176%，环比增长 67%，业绩高于预期，主要受益于 Scorpio X 芯片的放量及进入亚马逊等大客户量产交付。公司正从 retimer 单品供应商向覆盖六条产品线的 Scale-up 互联平台演进，单柜及单 XPU 价值量有望显著提升。基于 3Q26 业绩超预期，中金上修 FY26 收入与 Non-GAAP 净利润预测，并引入 FY27 预测，维持“跑赢行业”评级，上调目标价至 258 美元。主要风险包括 AI 基建放缓、客户拓展不及预期以及 UALink 协议进展不及预期。