申万宏源 2027 年美股投资策略：在等待中再平衡

本报告为申万宏源 2027 年美股投资策略报告，核心观点认为 2027 年美股在等待中再平衡，AI投资拉动内生性需求放缓，潜在需求的改善对流动性和政策的敏感度上升。报告回顾了 2026 年美股围绕 AI 与中东冲突两条主线演绎的行情，指出宏观经济增长成本、美国制造业放缓概率较高，美伊冲突及油价走势构成了通胀的潜在制约。在市场定价与估值方面，AI硬件估值大幅下修而盈利在边际上修，但算力供需关系面临供给增量明年翻倍、需求增速下滑的扰动，产业信用风险及企业债利差扩散值得警惕。结构上，建议从动量反转转向防御为主，2027年盈利改善最明显的行业是医疗保健和工业，并可围绕低beta市场风格、AI应用端、软件数据分发、消费电子及政策偏好的电力投资等方向寻找机会。