煤炭开采行业 2026 年三季报综述：煤价上行盈利改善，关注复产弹性

本报告对 2026 年前三季度煤炭开采行业运行及上市公司三季报业绩进行了综合梳理。前三季度煤炭采选板块营收合计 10068.43 亿元（同比增 15.06%），归母净利润合计 1032.78 亿元（同比增 25.98%）；其中 Q3 单季度营业收入 3604.89 亿元（同比增 16.52%，环比增 0.82%），归母净利润 363.9 亿元（同比增 23.53%，环比降 9.23%）。行业盈利同比改善主要受煤价上涨驱动，而环比小幅下降主要受山西矿难及安监升级导致的减产范围扩大和成本抬升影响。分煤种看，炼焦煤企业业绩增速普遍强于动力煤。投资策略方面，认为中期选举对煤炭基本面影响有限，保供政策逐步发力，关注复产进度及进口煤增量不确定性下的煤价支撑，维持行业“领先大市-A”评级，并建议关注中国神华、广汇能源、兖矿能源、陕西煤业、新集能源、昊华能源、华阳股份、晋控煤业和山煤国际。