🎯 核心要点
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财务变化
2026H1公司车险业务综合成本率（COR）较2025年同期优化 0.7pct 至 93.5%，车险综合费用率同比下降 1.2pct 至 19.9%，主要得益于“报行合一”政策推动及家自车续保率提升至 78.7%（2022年为76.7%）。
📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本报告对中国财险（02328.HK）进行深度研究，分析外部监管与内部经营双重驱动下公司承保利润韧性的增强趋势。报告指出，财险行业商业模式成熟且具有刚需、现金流好、竞争格局稳定等特征；海外对标企业如丘博保险等长期表现优异。对于中国财险而言，未来保费增长的结构性驱动力来自个人非车险、货运险及科技类新经济业务；车险业务受益于“报行合一”深化、家自车占比提升及新能源车险自主定价扩围、风险分级制度落地，综合成本率与费用率有望继续优化；非车险综合整治的推进将化解过往无序竞争带来的亏损问题。此外，公司再保成本有望下降、未决赔款准备金计提谨慎、核心二级权益投资比例稳步提升且每股股息持续增长，具备较强的股息率吸引力。报告维持中国财险“买入”评级，预测2026-2028年归母净利润分别为301亿、410亿和455亿元。