农药行业快评：多重供需因素共振，草铵膦价格持续上涨

本文为国信证券发布的农药行业快评，重点分析了2026年以来草铵膦价格持续上涨的原因及行业供需格局变化。2026年以来草铵膦市场价格由4.39万元/吨上涨至11月10日的8万元/吨，年内涨幅达82.23%。价格上涨的主要驱动因素包括：一是取消出口退税挤压企业利润，确立价格底部；二是上游原材料价格上涨推动生产成本提升；三是核心中间体供应趋紧及工厂大幅去库导致供应紧张；四是降价后需求快速增长，叠加出口旺季放大涨价幅度。此外，精草与普草比价下降使精草铵膦性价比优势凸显，需求规模有望持续增长。报告维持行业“优于大市”评级，并列举了扬农化工和利民股份等同类公司估值情况。