📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 东莞证券发布消费者服务行业双周报，维持行业“超配”评级。报告分析了2026年元旦假期出游数据及冰雪旅游前景，认为服务消费将迎来政策支持与供给升级的双重驱动，长期景气度向好。
行业主线：
- 旅游市场开门红：元旦假期国内出游人次与总花费同比均有增长，年轻消费者驱动冰雪游、候鸟游、演艺+旅游等特色旅游方式快速成长。
- 政策重心偏移：扩大内需政策重心持续向服务消费倾斜，上海等城市出台具体措施提升文旅服务消费能级。
- 产业格局优化：地方国资入主文旅企业趋势明显，有望带来更优质的金融与文旅资源，推动文旅企业重启扩张。
关键变化与分歧：
- 冰雪经济潜力巨大：预计2025-2026年冬季冰雪旅游休闲收入将达4500亿元，冰雪产业规模保持较高年均增幅。
- 短期压力与长期向好：长期看好文旅行业景气度，但短期内行业整体仍面临一定的业绩压力。
受益方向与风险：
- 受益方向：关注冰雪、免税主题催化，酒店周期底部向上，以及教育、人服、会展等政策驱动方向。
- 核心风险：自然灾害阻断出行、行业政策落地及帮扶不及预期、居民旅游消费意愿变化、入出境游复苏不及预期。