酒类板块近况更新与投资策略交流纪要

本次会议对酒类板块当前近况及投资观点进行更新，重点探讨白酒与啤酒板块的供需格局、报表出清、成本压力与估值配置价值。白酒板块方面，行业正处于去库存的偏后期阶段，虽然三季度报表端营收和利润同比下滑显示出报表出清特征，但高端及区域龙头在双节后动销平稳，且渠道库存压力已大幅缓释；结合股息率（一二线白酒普遍在3.5%至4%以上）及估值性价比，板块防御性与红利属性得到夯实，低配优势凸显，首推贵州茅台，同时建议关注迎驾贡酒、金种子酒等稳健标的以及山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒等兼具弹性的次高端龙头。啤酒板块方面，受现饮餐饮需求偏弱及明年大麦、海运费等成本端潜在压力影响，市场预期较为谨慎，但燕京啤酒凭借U8放量及结构提升等阿尔法属性，预计明年利润仍有望实现双位数增长，估值及股息率具备配置价值。