CXO 三季报总结暨 2027 年度投资策略

本次会议对 CXO 行业三季报及 2027 年度投资策略进行总结。行业整体在经历前期供给大于需求的下行周期后，内需端和外需端逐步迎来复苏，其中内需复苏力度强于外需，前三季度国内市场投融资总额实现显著增长。分板块来看，临床前 CRO 需求持续活跃，AI for Science（AI4S）的应用有效提升了研发和筛选效率，带来业务增量；安评及动物房环节受益于实验猴供给偏紧与价格攀升；CDMO 领域呈现结构性分化，多肽、双抗、ADC 及小核酸等新分子类型保持高增速，复杂小分子及大分子 CDMO 订单加速落地；临床 CRO 的量价亦在逐步修复。展望 2026-2028 年，CXO 行业景气度持续向上，各环节毛利率与订单有望迎来进一步改善与兑现。