航空板块周观点与油价变化下投资机会电话会纪要

本次会议为国盛证券交通运输行业周观点电话会，核心讨论美国中期选举对美伊局势及油价走势的影响，并分析油价下行周期下航空板块的投资机会。会议指出，美国中期选举结果加大美伊达成协议的压力，地缘冲突风险溢价回吐有望推动油价进入下行通道，从而显著减轻航司成本压力。基本面上，航空板块呈现供给增速受限（机队老旧、发动机供应链瓶颈、波音空客交付节奏低于峰值）、需求稳健恢复及票价重回正增长的特征，供需缺口有望收敛。投资建议方面，基于2027年航油采购价格下降的基准假设，建议重点布局三条线索：一是关注前期回调较大、业绩确定性较强的华夏航空；二是关注低成本航空龙头春秋航空；三是对油价更为敏感、弹性出色的三大航（国航、东航等）A/H股。主要风险提示包括美伊局势变化及地缘冲突升级导致油价再度冲高等不确定性。