政策托底与外部博弈下的攻守选择及固收加基金三季报解读

本次会议主要探讨了A股市场策略观点及固收加基金三季报解读。在策略方面，银河策略分析师认为短期A股市场情绪和流动性预期仍有待观察，外部扰动（如美伊地缘冲突、美联储加息预期及美股AI泡沫演化与民主党监管框架）偏多，市场或维持震荡蓄势、结构性轮动态势；中长期看好性价比及新动能赋能，结构上建议采取杠铃策略，进攻端关注半导体、光通信、服务器、创新药，防御端关注银行、公用事业、煤炭，政策主线可关注电网、储能、建材、工程机械等。在固收加基金三季报解读方面，三季度广义固收加规模高位企稳，资金呈现由高波向中低波迁移的防御特征；固收加产品普遍采取拉长久期、降杠杆操作，高波产品对硬科技仓位操作多空分化，十月份部分高科技敞口产品出现减仓迹象，但整体尚未形成一致的高低切至红利防御资产的现象。