油运投资逻辑再梳理及航运板块展望

本文对油运板块的投资逻辑进行了再梳理，并同步更新了散运和集运的行业动态。油运方面，近期运价虽受地缘冲突缓和预期及美国可能解除部分船只制裁等因素影响出现回调，但无论未来冲突加剧还是缓和，油运板块均具备投资价值：若冲突加剧，市场将继续交易供应链重塑带来的效率损失及业绩爆发力；若冲突缓和，低库存背景下的补库需求将对运价中枢形成较强支撑。当前油运公司估值对应 PB 处于较低水平，期租金及资产价值对盈利和估值有较强安全边际，重点推荐中远海能和招商轮船。散运方面，澳洲矿山检修后货盘逐步恢复，叠加旺季发运预期及巴拿马运河通行量下滑影响，当前是布局散运的好窗口。集运方面，欧线涨价落地不及预期，后续需重点关注年末长协谈判及苏伊士运河复航动态对明年基本面的影响。