📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为宏观周报，重点分析了 4 月中旬全球地缘政治博弈对资产价格的影响，以及国内需求、生产、物价、财政和货币层面的修复情况，认为市场在风险偏好修复与内生动能积蓄中运行。
核心观点：
- 全球视角：中东地缘局势反复，但市场风险偏好由恐惧转向贪婪，美股创历史新高，油价随地缘风险溢价回落而走弱。
- 国内视角：经济呈现分化修复态势。外需端（运价、港口）表现亮眼，但可选消费（汽车、电影）依然疲软；生产端修复广度不足，基建实物工作量释放偏慢。
- 政策与流动性：财政发债进度向好，央行维持流动性充裕基调，国债收益率曲线整体下移。
论据支撑：
- 数据表现：BDI 和 CCFI 指数同环比大幅回升；地铁客运量增长 2.2%，但乘用车销量同比下降 20.9%。
- 物价与生产：CPI 受猪肉菜价回落拖累，PPI 受油价回吐影响走弱；钢材开工率回暖，但石油沥青开工率处于低位（18.3%）。
- 海外数据：美国 3 月 PPI 和工业产出均低于预期，通胀担忧有所消减，但高利率对经济产生负面影响。
局限性/风险：
- 政策落地不及预期的风险。
- 消费者信心恢复不及预期的风险。