年内债券策略展望与债市供需格局分析

本报告对年内债券市场趋势及策略进行展望，分析了资金面宽松预期、长端与超长端利率下行空间、央行买债意图及政策“切锚”DR001的影响。研究认为，短端利率跟随资金面维持宽松，长端利率下行逻辑由基本面承压、权益偏弱及期限利差压缩驱动，预计年内10年期国债利率底部看至1.55%，30年期看至1.95%。供给方面，2027年置换债退坡将导致30年期地方债供给显著缩减，而险资超长债配置需求维持高位，供需错配或触发年内提前“抢配”行情。针对细分品种，建议维持偏高久期，关注50年期新券交易机会、30年期国债及地方债一二级套利与利差压缩空间。