摩根大通：中国内地与香港房地产市场周报（热点问题与板块估值）

本期摩根大通中国内地与香港房地产周报围绕三大热点问题展开：第一，针对香港开发商近期随美债收益率与 HIBOR 下行及市场 beta 带来的 6% 涨幅，认为当前基本面（如二手房价连续四周下跌、CVI 指数跌破 40、开发商推盘折价）尚不支持大幅重估，建议维持对地产开发商的谨慎观点并更倾向于包租公（Landlords），开发商首选长实集团；第二，分析两大龙头国企开发商（华润置地与中国海外发展）股价表现韧性的原因，包括非 AI 交易下的板块轮动、资金从高杠杆中小房企流向安全标的的内部轮动，以及对毛利率触底回升的预期；第三，探讨中国金茂近期股价调整的原因，指出可能受华afa流动性事件引发的高杠杆国企担忧及低流动性下少量基金抛售影响，维持中性评级。报告同时提供了内地与香港两地主要房地产及物管公司的最新估值汇总表和周度表现追踪。