摩根大通 - 亚太电气设备：与前 FERC 主席专家电话会要点，美国中期选举后数据中心发展展望

本报告记录了摩根大通举办的与前 FERC 主席的专家电话会议要点，重点探讨美国中期选举后数据中心（DC）发展、电网基建投资及政策前景。专家预计短期内联邦层面政策变动有限，但州层面可能会对电价、税收优惠及环保约束实施更严格的监管和审查。由于民主党在部分重点州取得进展及地方反对声音，2028-2029 年的数据中心项目 pipeline 规划面临更高不确定性，但对已批准或在建项目保护较好，整体电力短缺主题仍将持续。对股票投资而言，直接暴露于数据中心风险的标的短期收益面临下行压力，而韩国电气设备商由于 90% 收入来自电网受直接冲击较小，中国电力设备标的则因海外敞口有限且受益于国内特高压审批回暖有望跑赢。