摩根大通：全球铜供应追踪与2027-2028年展望

本报告由摩根大通金属与采矿团队发布，对全球铜矿供应数据及预测进行追踪分析。核心结论显示：2026年9月季度全球铜产量环比下降1.3%（约43千吨），较6月季度高点低约180千吨，主要受智利降雨等因素影响；预计2026年12月季度将迎来约150千吨的反弹。展望2027年和2028年，数据库显示全球矿产供应将呈连续季度增长态势，预计2027年全球铜矿产量将增长987千吨（2026年全球矿山供应为24.3Mt），2028年将再增长1,089千吨。2027年最大的同比增量贡献来自Grasberg（+171千吨）和Collahuassi（+151千吨），而2028年的增长则主要由Cobre Panama假设在2027年中期重启所驱动。整体供需平衡方面，摩根大通策略模型显示未来几年全球精炼铜市场将呈现温和过剩格局，价格风险主要与关税结果相关。