📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本文为中金公司“本周精选”研究报告汇总，涵盖宏观经济与投资策略五个维度，重点分析了地缘政治对资产的影响、一季报业绩预期、中国再通胀逻辑、美元避险能力以及3月金融数据。
核心观点：
- 地缘政治与市场：认为伊朗局势短期虽有波动，但中期彻底失控并非基准情形，市场资产处于某种默认预期之中。
- 业绩预期：一季报披露期临近，在不确定性背景下，业绩改善或超预期的行业和个股将成为关注主线。
- 通胀逻辑：PPI时隔41个月首次转正，分析输入性涨价是否能打破“房价-收入-消费”的负向螺旋，激活中国再通胀。
- 美元地位：认为美元“货币锚”整体仍在弱化，近期走强反映的是“基建锚”坚挺而非“价值锚”修复，弱美元趋势或将回归。
- 宏观数据：3月社融与货币供应增速回落，企业部门是支撑主力，居民部门融资数据走弱。
论据支撑：
- 引用3月PPI同比+0.5%、核心CPI同比+1.2%的数据支撑通胀反转的讨论。
- 通过分析美元“基建锚”与“价值锚”的背离来论证美元避险能力并未实质修复。
- 基于3月新增社融与货币供应增速回落的数据点评融资环境。
局限性/风险：
- 伊朗局势的脆弱平衡可能被打破，导致市场再度动荡。
- 输入性通胀若缺乏内生需求支撑，可能无法形成本质的通胀反转。
- 居民部门融资需求持续走弱影响整体社融规模。