联想集团 AI 服务器交付与营运拐点分析

本文围绕联想集团及 OEM/ODM 行业展开深度分析，探讨了 AI 服务器交付驱动业绩放量、供应链供需、营运资金压力以及公司估值前景。当前 OEM 行业逻辑正由“囤货红利”转向“交付与营运能力”，在供不应求的态势下，实际交付量与现金流管理成为核心评估指标。联想集团凭借 30 天快速交付策略承接外溢订单，ISG 业务增长强劲，市场预期营收同比大增 130%。同时，报告剖析了超微电脑的营运资金缺口、天虹科技（Arista）各业务板块表现、存储与 CPU 市场供需趋势及 PC 市场的近期展望。估值方面，基于对联想 2028 年净利润 61 亿美元及 EPS 0.38 美元的预测，按 8 倍 PE 计股价具备接近 30% 的上行空间。