转债周报：风偏提振下顺势布局，需留一分警惕拥挤

摘要： 本文为中国银河证券转债周报，回顾了2026年4月13日至17日转债市场的表现。整体认为在全球风险偏好修复及科技板块高景气带动下，宽基股指及转债全线修复，建议短期操作顺势而为，但需警惕高景气板块量价齐飞导致的交易拥挤风险。

核心观点：

1. 短期策略：建议仓位中性偏多，关注创业板集中度过高后的兑现风险及美股盘整的扰动。
2. 中期趋势：权益牛市趋势延续性得到确认，但需关注地缘反复及成长风格的高集中度。
3. 结构机会：关注TMT高景气成长、化工/有色相关周期板块修复，以及医药/消费中出海占比高的标的。

论据支撑：

1. 市场表现：当周中证转债涨2.62%，小盘成长风格占优，高价低溢价品种涨幅较高。
2. 资金与估值：转债平价中位数回升至102.78元，转债ETF规模净流入12.37亿元，成交活跃度回升。
3. 风险指标：创业板指相对拥挤度（73%）与乖离度（96%）逼近历史高位，参考历史两轮顶部经验，高拥挤后可能面临10%-20%的回撤风险。

局限性/风险：
国内经济修复不及预期、海内外政策超预期、转债估值压缩及正股股价超预期波动风险。