📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告深入分析奇瑞汽车在“瑶光2025”战略引领下的全球化布局、新能源转型及智能化进程，探讨其对汽车产业链带来的结构性投资机遇。
行业主线：
- 全球化先发优势：奇瑞连续22年位居中国品牌乘用车出口冠军，正通过本地化生产（如西班牙、土耳其、东南亚工厂）规避贸易壁垒，将增长极由俄罗斯等传统市场向欧洲、东南亚等新兴市场转移。
- 新能源双线突破：采取“混动+纯电”并行战略，依托鲲鹏超能电混CDM 6.0及高效发动机技术抢占主流混动市场，同时通过EOX平台和智界品牌攻坚高端纯电市场。
- 智驾平权加速：发布“猎鹰智驾”方案推动高阶智驾向中低端车型普及，并通过“智界2.0”深化与华为的体系化协同，旨在实现L3级智驾的规模化量产。
关键变化与分歧：
- 海外市场结构优化：俄罗斯市场受报废税上调及信贷收紧影响短期承压，奇瑞正主动收缩该市场规模，提升欧洲、英国、西班牙等区域的贡献占比。
- 智能化规模化挑战：目前呈现“两头强、中间弱”特征，核心挑战在于如何降低高端智驾成本，使其在主流价格带车型上实现城区NOA的可靠验证。
受益方向与风险：
- 受益方向：聚焦技术卡位龙头（如连接器、线控制动、域控、智能车灯）、业绩共振供应商（内饰、被动安全、密封条）及制造升级平台（冲压模具、一体化压铸）。
- 核心风险：行业价格战导致盈利受损；海外市场结构性替代风险；新产品销量兑现或技术演进不及预期。