国产算力行业逻辑与产业链进展交流纪要

本次会议围绕国产算力行业逻辑与产业链进展展开讨论。核心观点认为，尽管海外算力近期受地缘政治和出口限制等因素影响，海外云厂商资本开支增速放缓，但国内算力与海外存在周期和结构上的错配，国产算力需求端没有问题且逻辑顺畅。供给端方面，主要矛盾集中在 HBM、先进封装和先进制程的交付节奏上，台积电及国内晶圆厂产能利用率维持高位，相关供应链企业如寒武纪等财务指标表现出较高的确定性。此外，会议还涉及超级链条（Switch 等网络设备）的商用元年及加速落地趋势，并对太空算力与商业航天板块的主题投资机会进行了简要分析。