📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告探讨了中国资产在宏观环境变化下的“双重”重估逻辑，认为中国资产正经历从“增长折价”到“增长重估”，以及从“风险折价”到“安全溢价”的系统性切换。
核心观点：
中国资产的价值支撑由增长重估与安全重估共同驱动。增长重估源于经济增长锚从土地财政向新质生产力的切换；安全重估则源于全球秩序由效率优先转向安全优先，中国在关键领域的安全能力转化为估值支撑。两重重估过程相互支撑、相互强化。
论据支撑：
- 增长驱动力切换：中国经济正处于增长模式转型期，新质生产力接棒土地财政，经济结构、增长贡献和资本市场定价锚发生系统性切换，这在 GDP 数据和 A 股行业结构中已有体现。
- 安全价值凸显：在全球供应链脆弱性上升的背景下，中国凭借制度优势、超大规模市场、完整产业体系及人才资源，在粮食、能源、产业链供应链、科技等安全领域具备强内生基础和内部缓冲能力，使资产获得“安全溢价”。
局限性/风险：
报告提及风险提示，但具体细节受限于正文文本质量（噪声较多），主要指向宏观经济转型及外部环境的不确定性。