美国利率策略：股权融资成本下降预示风险偏好减弱

本报告由大摩发布，核心探讨美国利率策略及股权融资成本下降所反映的市场风险偏好减弱。报告指出，随着美联储高级信贷官员调查显示股权融资需求连续两个季度下降，且 AXW 隐含股权融资成本 z 分数降至 -0.1，表明投资者在临近年底时去杠杆意愿增强、风险偏好回落。美国中期选举结果引发对 AI 资本开支及数据中心地方层面限制的担忧，加剧了拥挤长仓和数字基础设施篮子的回调，同时货币市场基金（MMF）资产管理规模创下 8.45 万亿美元的历史新高。基于 10 月非农就业报告给予美联储保持抗通胀关注的空间，策略上建议维持 SFRZ6Z7 曲线平坦化交易，目标至 +5bp，并调整追踪止损。