🎯 核心要点
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指引修正
微软 3Q26 电话会议维持资本开支（Capex）预测不变，预计 FY27 / FY28 / FY29 分别为约 2380 亿美元 / 约 2980 亿美元 / 约 3580 亿美元（增速从约 64% 分别放缓至约 25% 和约 20%），管理层仍预计 2Q Azure 按固定汇率计算增长 49%-50%。
📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本报告由大摩分析师发布，主要评估了北美软件及AI基础设施板块在近期中期选举后的市场调整与数据中心业务敞口。报告指出，尽管政策不确定性和中期选举结果引发了板块抛售，但整体AI基础设施需求保持完好，2027年产能计划风险极低，风险主要集中于2028年德克萨斯州和俄亥俄州的项目。报告逐一评估了微软、甲骨文、CoreWeave、Nebius、DigitalOcean及Akamai等重点覆盖标的的数据中心敞口、许可风险及融资情况，并维持对微软的偏好及相关估值与评级。