大摩-北美半导体行业：本轮回调下的选股清单

本报告由摩根士丹利发布，聚焦北美半导体行业在近期市场回调下的投资机会与选股策略。报告指出，尽管市场存在对大选中期、财务传染及土地电力外壳（LPS）等因素的担忧，但半导体下游需求依然异常强劲，AI基建周期具备持续性。大摩对各子板块进行了强制排名与偏好梳理：1）GPU/XPU计算，首选NVDA及AVGO；2）内存，风险回报极具吸引力，看好SNDK与MU；3）半导体设备（SPE），关注股东回报与大额回购，偏好LRCX、MKSI、AEIS等；4）模拟芯片，看好NXPI与ADI；5）网络芯片，需求强劲但估值较高；6）微处理器（CPU），对英特尔保持谨慎，更看好AMD。整体来看，当前估值回落提供了良好的买点，投资者应从防御转向进攻，把握内存及计算等板块的投资机会。