从炼油产能结构调整看石化发展周期行业交流纪要

本次会议围绕国内炼油产能结构调整与全球石化发展周期展开深度探讨。国内炼油总产能处于高位但增速放缓，老旧产能退出与新装置替换成为结构性调整的主要形式，未来资本开支重点正从单纯扩充一次加工规模转向系统提效、数字化改造与产品结构升级；美伊冲突等外部因素引发中东能源运输受限、运费攀升及油价高位震荡，短期内对全球成品油供需格局及炼厂采购成本和毛利产生阶段性扰动。长期来看，石化周期呈现分化趋势，需求重心由交通燃料向石化原料转移，高端聚烯烃、电子化学品等结构性需求有望保持景气。投资建议方面，建议关注受益于油价维持高位上游资源性企业、具备出口配额修复预期的一体化民企以及乙烯价差优势相关标的。