伯恩斯坦：药明康德投资者日深度跟踪与业务展望报告

本篇研报由伯恩斯坦发布，详细记录并分析了药明康德（WuXi AppTec）投资者日的核心内容与最新业务进展。公司管理层指出，得益于商业化项目增加、GLP-1 及多肽/寡核苷酸等复杂分子管线的持续拓展、全球授权交易的强劲参与度，以及资本开支与产能加速扩张，公司在当前高增长阶段展现出可持续的超越行业平均的增长势头，预计 2026 年营业收入将实现 40-42% 的高增长。业务层面，公司在小分子 CRDMO、AIDD/AI4S、多肽（TIDES）、PROTAC 降解剂及 siRNA-GalNAc 等新兴复杂分子领域构建了深厚的技术壁垒与规模优势，泰兴、常州及海外新加坡和美国产能正加速推进。此外，报告评估了生物安全法案（Biosecure Act）等外部宏观因素对估值的影响，认为当前估值已透支部分悲观预期。