通用股份(601500)：短期盈利承压，海外布局持续推进

通用股份发布2026年三季报点评。2026年前三季度公司实现营业收入68.15亿元，同比+9.66%；归母净利润1.41亿元，同比+27.73%。单季度看，2026Q3实现营收23.67亿元，同比+6.87%；归母净利润254.29万元，同比-94.45%。产销量保持增长，但天然胶、合成胶、炭黑等原材料采购价格环比上涨，成本传导不足且售价调整不同步，叠加贸易壁垒及海运费压力，导致Q3单季毛利率环比下降，盈利短期承压。欧盟“双反”终裁前披露提出较高税率，进一步凸显公司海外布局价值，泰国、柬埔寨及埃及基地持续推进，有望打开中期成长空间。考虑短期成本压力，分析师下调公司评级至“谨慎推荐”，预计2026-2028年归母净利润分别为1.81/4.10/5.60亿元。