毛戈平(01318.HK)：Q3业绩增长超预期提速，品牌资产卓越维持高利润率

本文为广发证券关于毛戈平（01318.HK）的Q3业绩点评及公司研究报告。报告指出，公司26Q3收入与净利润预计同比增长22%-24%，增速较上半年有所提升，前三季度净利率保持稳定。产品端持续优化底妆矩阵、推出防晒与高端护肤新品拓展修护场景；渠道端通过高线城市专柜升级、线上内容运营及全渠道会员体系建设强化专业服务与复购。报告维持公司“买入”评级，看好大促销售兑现与中长期成长，预计2026-2028年归母净利润分别为14.74亿元、17.93亿元和21.70亿元。主要风险提示包括终端需求疲软、线下拓店受限及销售不及预期。