广发证券-交通运输行业三季报总结：航运景气全面回升，物流盈利持续改善

本报告对交通运输行业 2026 年三季报进行系统总结与复盘。航运方面，三季度景气全面回升，集运盈利显著修复，油运及特种船延续高增长；展望四季度，极端天气和地缘扰动下油、散、集运均有机会，板块整体具备配置价值。物流方面，各细分板块表现分化但盈利端边际修复延续，快递定价能力修复支撑业绩增长，跨境物流及化工物流外贸运价维持高位带动盈利向好。航空方面，供需继续改善但航油成本上行压制旺季盈利，三大航归母净利润转亏，民营航司盈利回落；机场国际客流持续修复推动非航收入与利润改善。基础设施方面，铁路客运业绩承压，高速公路开启弱复苏，呈现区域分化。投资建议重点关注业绩持续兑现的航运及化工物流，兼顾快递行业价格修复机会，同时关注航油成本回落后航空板块的盈利弹性。