交通运输行业景气分化与成本扰动并存，关注细分赛道修复机会

本报告对交通运输行业2026年10月及三季度运行情况进行系统性跟踪与复盘，指出行业呈现景气分化与成本扰动并存的特征。物流方面，快递行业业务量平稳增长，定价中枢稳定，旺季涨价逐步落地；海外快递受益东南亚及拉美高景气维持高增；化工物流传统主业企稳并逐步脱钩化工行业；跨境空运受益出口景气运价保持明显增长。航空方面，国庆假期“量平价升”，商务需求改善，飞机供应链持续偏紧约束长期供给，但地缘局势反复推动油价中枢上行，航司成本端承压。航运方面，板块内部分化，油运受地缘扰动及有效运力收缩支撑维持历史极高景气，集运区域分化，东南亚航线运价高位平稳且具较强韧性，干散货运输市场季节性回落。高速公路基本面保持稳定，铁路货运有所回落。投资建议方面，维持行业买入评级，重点关注快递、航空、油运及东南亚集运等细分赛道的配置与修复机会。