🎯 核心要点
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指引修正
美国大选后民主党横扫国会两院，主张收紧 AI 监管并以补贴替代减税延期与军费扩张，导致关税摩擦预期反复、算力链因数据中心建设限制升级而承压，巨头自由现金流转负与高发债成本（美债收益率创新高、加息周期、信用利差走扩）使 AI 叙事定价锚发生逆转。
📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本次投研音频内容主要探讨了美国中期选举落地及国内央行政策工具优化背景下，A股权益市场与债券市场的周度表现及后续交易逻辑。权益市场方面，上周指数呈现震荡修复行情，中小盘指数涨幅明显，量能一度放大突破2万亿元；海外中期选举民主党掌控国会两院形成三角制衡，导致财政扩张受约束、美债长端利率上行约束松动、地缘风险溢价回落，但同时人工智能（AI）监管升温及巨头自由现金流转负引发AI叙事担忧，非农就业超预期使12月加息预期升温；国内则面临央行优化互换便利操作、下调股票回购增值再贷款利率等政策利好，政策底信号明确但重在托底。债券市场方面，长端及超长端国债收益率不断创新高，核心驱动力在于国内政策利率换锚至隔夜利率、央行流动性投放与回笼交织，以及股市低迷带动的资产荒交易动能；但当前国债收益率不论长短均处历史较低水平，利差压缩明显，空间较为逼仄，需警惕高位波动加剧风险。