政策托底与外部博弈下的 A 股市场展望与固收+基金三季报解读

本次会议主要探讨了两个话题。首先，银河策略团队分析了当前 A 股市场的宏观环境与策略展望，指出市场在经历前期调整后进入较好性价比区间，但短期受外部扰动（如美国中期选举后地缘演化、美联储加息预期及美股 AI 泡沫叙事弱化）影响呈震荡蓄势格局；中期看好政策托底与高弹性板块，建议采取哑铃型策略，进攻端关注半导体、光通信、服务器及创新药，防御端关注银行、煤炭、电网及储能等板块。其次，会议对三季度固收+基金运作情况进行了深入解读，指出在股弱债强环境下，固收+产品整体呈防御性调整，规模高位企稳但收益转负，资金由高波向中低波迁移；同时，高波产品对硬科技持仓出现多空分化，约五成产品在三季度有所减仓，十月以来部分产品继续压降科技敞口，但尚未形成向红利资产的一致性高低切换。