油运投资逻辑再梳理

本报告对油运板块的投资逻辑进行了全面梳理，重点探讨了在美伊冲突十字路口下原油运价的表现及未来演变。过去一段时间 VLCC 等运价出现一定程度调整，报告分析了今年以来运价一波三折的走势，包括年初控盘控价、二季度看多货商与补库预期、以及七八月份后效率损失扩散推动运价创新高。展望后市，报告认为不论是冲突加剧还是缓和，油运板块均值得投资：若冲突加剧，市场将交易运价与业绩的强爆发力，供需缺口难以填补将支撑高运价；若冲突缓和，短期风险溢价回吐后，中东原油补库需求将对运价中枢形成较强支撑，板块将走向业绩确定性。当前油运板块 PB 估值处于较低分位，具备较强支撑。此外，报告还对散运和集运板块进行了简要展望，指出散运受益于澳洲矿山发运恢复处于较好布局窗口期，而集运需关注欧线长协谈判及苏伊士运河复航动态。