中期选举结束与大类商品逻辑变化交流纪要

本次会议主要探讨了美国中期选举结果落地后对宏观金融、大宗商品、有色、化工、黑色及农副产品等大类资产的影响。宏观方面，民主党控制国会两院超预期，特朗普政府的财政扩张、贸易与外交政策将受国会更强制约，AI基础设施监管预期趋严；同时10月美国非农就业数据表现强劲，引发市场对美联储12月份加息预期的升温。原油板块由于美伊地缘冲突政治可行性发生变化导致多头情绪拥挤踩踏，绝对价格大幅下挫，但在12月底到1月新国会上任前的军事打击时间窗口内，地缘不确定性仍存，建议关注月差和裂解利润对冲策略。有色金属中，贵金属受加息预期压制高位震荡；铜受美国关税预期落地及AI数据中心审批趋严影响表现偏弱；镍因印尼供给配额调控呈现一定支撑。黑色系板块整体呈先抑后扬格局，成本与国内宏观政策预期对盘面有一定支撑。农产品方面，油脂受美豆供应压力及原油下跌双向影响，即将上市的葵油受黑海局势影响最大；白糖调研显示云南炸季产量预计增加，但境外蔗增量有限；棉花维持供应宽松及需求不及预期的偏弱震荡格局。