黄酒行业专题系列二：好风凭借力，乘势拓新局

本次会议围绕黄酒行业成长性、潜在净利率提升逻辑以及“白酒养黄酒”的招商成长叙事展开，重点分析了渠道、消费者和企业三个维度在高端黄酒放量及产品结构升级方面的表现。会议指出，当前渠道端对于高端黄酒的热度持续提升，白酒经销商出于降位和利润补充的需求积极进行先占位，头部企业如会稽山和古月龙山在机制变革、品质优化和产品创新（如气泡黄酒、高端产品等）上做了大量工作。同时，报告复盘了山西汾酒上一轮清香复兴的成长路径，认为黄酒在历史文化底蕴和低度化健康化趋势下具备复制汾酒成长路线的潜力，未来通过中高端产品占比提升和无重度消费税的优势，净利率空间和成长弹性较大。短期重点关注招商签单落地情况，中期结合旺季观察动销与消费者培育进展。