中期选举后的变与不变：宏观二阶导拐点与大类资产配置策略

本文基于美国中期选举结果，分析了宏观经济二阶导拐点确立对各大类资产及周期、周期制造、能源与交通运输板块的影响。宏观层面认为美中期选举导致民主党制衡增强，将压制 AI 开支与财政扩张，驱动利率与通胀下行，利好美元定价有色品种与黄金股；原油供需偏紧且油价被低估，上游投资不足使供给扰动常态化；化工板块利润增长主要源于行业格局改善，看好煤化工、涤纶长丝和氟化工；航运板块油运基本面稳固，航空股对油价下跌利润敏感性极高；煤炭景气持续；债市方面，美债受 AI 融资需求降温利好，国内 10 年期国债目标位看至 1.45%-1.5%，30 年期利差有望继续收窄。