迎接煤炭新周期：板块回调后的投资逻辑与后市展望

本期内容主要分析了近期煤炭板块回调原因及后市展望。基本面上，本周动力煤港口价格保持坚挺强势，并无实质性利空因素，此次板块回调主要受流动性及资金面（如海外大选落地、商品价格担忧、救市资金买入等）影响，属于资金面行为或错杀。关于市场关注的产能核增进展，由于合规矿井筛选严格、高瓦斯及土地环保红线限制、露天矿增产空间有限，真实落地的规模非常有限，官方在能源转型中对高煤价的容忍度高于预期。板块投资建议方面，当前众多标的估值与股息率已具备极强吸引力，红利资产如中国神华、陕西煤业等配置价值凸显；动力煤弹性标的推荐兖矿能源等；炼焦煤受安监严格且供给稀缺，业绩兑现概率大，重点推荐淮北矿业、平煤股份等。随着长协定价临近，行业盈利向好趋势依然确定。