一周路演回顾与展望：AI 1.0尾声、大势判断及外部输入性风险

本文为西部证券策略团队的一周路演回顾与展望总结，核心围绕 AI 行情演变和大势研判展开。关于 AI，文章认为 AI 1.0 硬件牛市已接近尾声，应用 2.0 时代尚未启动，参考历史科技革命规律及关键基础设施价格回撤情况，真正的科技大牛市或在 2027 年下半年至 2028 年到来；当前硬件大涨后需经历调整与财富转移。关于大势，中长期对 A 股维持积极乐观，核心驱动力在于人民币升值带来的财富跨境回流及价格修复；但短期须警惕 11 月至 12 月的多重超预期外部输入性风险，主要包括美国 AI 投资潜在失败风险、美债高利率风险以及潜在的法债危机。