大储量价齐升、快递现金流重定价及复合肥与白酒行业动态

本文为脱水研报综合汇总，涵盖储能、快递、复合肥与白酒四个板块。大储方面，国内招标创年内新高且领先装机，容量电价落地带动独立储能占比提升，系统报价与电芯价格回升，碳酸锂价格回落有望修复利润率，关注阳光电源、海博思创等；快递行业现金流质量获重新定价，顺丰控股等头部公司资本开支过峰、自由现金流转正并增加分红回购，估值逻辑逐步从PE向PB切换；复合肥方面，吨毛利保持稳定，原料磷肥等成本风险释放，强厄尔尼诺推升粮价预期，冬储春耕窗口有望迎来补库共振，一体化龙头如新洋丰等受益；白酒板块报表与渠道连续出清7个季度，估值与机构持仓降至历史低位，行业结构性见底，贵州茅台及地产酒龙头迎驾贡酒、今世缘等率先企稳。