人民币汇率走势与策略分析电话会议纪要

本次会议围绕人民币汇率走势、央行政策立场及出口商结售汇行为展开深度交流。核心观点认为：短期 4 季度在央行万字长文定调不搞新广场协议及允许汇率缓慢升值的背景下，汇率底线大约在 6.6-6.65，由于出口商前期囤汇面临较大汇兑亏损，近期出现恐慌性结汇潮，带动人民币偏强震荡。展望 2027 年基准场景下人民币整体仍为缓慢升值周期，年初可能季节性冲高，但受全球需求放缓、新兴市场及法国债务危机风险、以及美国大选后民主党可能对华科技卡脖子等贸易政策扰动，可能出现贬值脉冲或全年走势面临不确定性。从中长期来看，中国外循环解救内部资产负债表的逻辑类似于当年的日本，若不被地缘政治打断，人民币中长期可能延续升值趋势。