摩根大通：欧元现金与利差策略周报

本报告由摩根大通发布，主要分析欧元现金与欧洲国债及主权利差市场。近期德国国债收益率随海外同业走势下行，主要受能源价格下跌及美股科技/AI资本开支疑虑推动；欧央行降息预期及利差收窄亦对 Bund 收益率提供支撑。报告维持对德国久期的中性看法，认为3%以上的 Bund 收益率对长期投资者具有吸引力。在 EMU 内部利差方面，随着地缘政治及能源风险溢价的缓解以及技术面的改善，对欧元区内部利差（包括法国）持谨慎乐观态度，但仍需警惕能源和地缘政治反复或科技股回调演变为信贷压力的风险。具体交易策略上，维持做多10年期西班牙对意大利和德国的组合、德国国债曲线策略以及相关的相对价值与发行日程追踪。