摩根大通：利率衍生品——众人拾柴火焰高

本报告由摩根大通发布，重点探讨了美国利率衍生品市场的最新动态、美国国债季度再融资公告（QRA）的影响以及相关交易策略。上周市场经历了美国中期选举、QRA 公布及美股剧烈抛售等事件，国债收益率整体下行，OIS 前瞻定价显示 2026 年余下时间加息预期有所调整。报告分析了隐含波动率与互换利差对美股抛售的敏感性变化，建议在交易互换利差和波动率时采取对冲美股抛售风险的策略，并推荐了加权 5s/30s 互换利差曲线平坦化交易。此外，报告评估了 QRA 决定保持名义息票、FRN 和 TIPS 拍卖规模不变的影响，指出 7 年期国债将由月度发行改为季度发行，预计将降低 TY 期货交割篮子的选择权价值，使其更类似于 UXY 篮子，从而影响相关相对价值交易。