黑石担保贷款（BXSL.US）：分红重置为0.60美元；并购储备预示27年上半年回暖

本报告为摩根大通对黑石担保贷款（BXSL.US）的个股覆盖与业绩跟踪报告。BXSL公布3Q26每股NII为0.68美元，环比下降但略高于一致预期；董事会决定将4Q26股息维持在每股0.77美元，并宣布自1Q27起将股息下调至每股0.60美元。虽然分红削减幅度和时点略超预期，但管理层此前已多次提示分红与组合长期盈利能力对齐的必要性。摩根大通维持对其“增持”（OW）评级，将2027年12月目标价由24美元上调至25美元，核心驱动因素包括优质的一级担保贷款组合、领先的借款成本以及对分红重置后覆盖率改善的预期。预计公司2026和2027年每股调整后收益分别为2.93美元和2.52美元，并购驱动的交易流有望在2027年上半年迎来回暖。