美银：PayPay Corporation 2Q 业绩点评与盈利预测更新

美银发布关于日本移动支付平台 PayPay Corporation（PAYP.US）的个股研究报告，维持“买入”评级及 26.00 美元的目标价。公司 2Q（2026年7-9月）调整后 EBITDA 达 421 亿日元，超市场预期，主要得益于在线支付渗透率、信用余额及费率调整推动费率（take rate）升至 1.74%，且人员与外包成本控制良好带来稳健的经营杠杆。基于此，美银上调 FY3/27 调整后 EBITDA 预测至 1,639 亿日元，并预计增长动能将从用户扩张转向提升单客消费额。中长期看，预计 2H FY3/28 与 Seven & i Holdings 的 ID 整合将成为关键催化剂。报告同时列出了详尽的财务预测数据、分板块表现、关键经营指标及潜在下行风险。