磷化铟系列（一）：海外长协频频落地，重视板块反弹机会

本文为磷化铟系列行业电话会议纪要，重点探讨了磷化铟在AI数据中心、光通信及高速光互联需求驱动下的行业格局与投资机会。从需求端来看，800G向1.6T及3.2T升级带来单品用量成倍增长，磷化铟衬底需求进入非线性高速增长期；供给端行业长期处于紧平衡状态，供需缺口超70%，推动价格持续上涨。当前行业竞争逻辑已从订单导向转向良率与有效产能释放的兑现，6英寸大尺寸平台和海外长协落地（如云路股份、光智科技相关订单）成为核心催化剂。标的方面重点分析了博杰股份通过控股与增资深度绑定鼎泰鑫源（核心磷化铟衬底资产）的进展及产业链协同优势。