🎯 核心要点
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经营变化
银行业贷款结构显著分化，基建、制造、科技、小微四类政策支持领域的贷款增量贡献合计超过 100%，其中基建贡献度超过 60%，绿色贷款达 40%；而房地产相关贷款（按揭与开发贷合计）从历史贡献 40% 转为当前合计拖累 20 个百分点。
📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本文对 2026 年三季度金融行业财报及相关政策进行深度分析。银行业方面，上市银行整体稳中向好但内部分化加剧，拨备重新拖累利润，国有大行市占率持续提升，信贷结构上基建、制造、科技和小微成为增长主力，而房地产相关贷款形成拖累；净息差企稳主要由负债端成本快速下行（存款降息及规范高息揽储）驱动。存款“搬家”现象在下半年放缓，资金主要流向私募、黄金、固收+公募及保险等领域。保险行业迎来基本面拐点，剔除短期波动后的稳态利润重回正增长，险资负债端扩表加速且配置策略向高股息资产及顺周期中间地带靠拢。券商板块受益于第三批互换便利额度扩容至千亿且综合成本降至 1.5%，增配高股息资产和缓解流动性悲观预期的趋势明显，当前板块整体处于低估值与低配置状态，兼具股息防守与业绩弹性修复价值。