宏和科技业绩交流与特种电子布业务进展调研纪要

本次调研主要围绕宏和科技在 AI 服务器驱动下特种电子布（T布、二代布、一代布）的供需格局、市占率变化、产能规划及价格策略展开。AI 服务器需求爆发驱动 ABF 载板需求快速增长，T布供需缺口显著，公司市占率从 2025 年的 5% 迅速提升至 2026 年的 40% 左右，预计 2027 年出货量有望超过日东纺，2027 年 T 布意向订单指引达 1,600 万至 2,000 万米。公司特种电子布毛利率维持在 70% 左右的高位，采取不锁定价格策略以捕获行业上行红利，并通过预付产能保证金等方式强化产业链地位。产能与扩产节奏方面，2026 年底出货目标接近完成，2027 年电子布总交付目标约 2.45 亿米，织布机将自 2026 年底起持续交付至 2028 年一季度，黄石新项目计划在 2027 至 2029 年分批释放产能。此外，公司认为无布 PTFE 等替代方案在良率、成本及多层压合技术上存在缺陷，无法全面替代电子布。